Ở bài phân tích trước (https://ciic.vn/ly-do-vi-sao-mot-tap-doan-bat-dong-san...) CIIC đã nêu ra các nguyên nhân dẫn tới việc mất thanh khoản của Evergrande. Lý do chính:
(1) Đòn bẩy tài chính quá mức,
(2) Dòng tiền vào đứt gãy do chính sách và Covid.
Để giải quyết tình hình của Evergrande thì chỉ còn có thể dựa vào:
(A) Sự hỗ trợ về chính sách của chính phủ cho phép các chủ nợ giãn nợ hoặc đảo nợ,
(B) có thêm thời gian để tạo thanh khoản bằng cách bán thanh lý bớt tài sản, tìm thêm cổ đông chiến lược mua cổ phần phát hành thêm, hy vọng vào sự phục hồi thần kỳ của thị trường giúp giá BĐS tăng.
Khả năng cả (A) và (B) xảy ra là rất khó. Đối với (A), Evergrande là tập đoàn tư nhân, nguồn lực của chính phủ thì hữu hạn; (B) cần thời gian và các yếu tố vĩ mô không ủng hộ.
Vậy hệ quả của việc Evergrande mất thanh khoản, thậm chí phá sản, sẽ như thế nào:
(I) Trung Quốc:
- Các công ty BĐS khác phải cạnh tranh với hàng saleoff từ Evergrande
- Evergrande có 200.000 nhân viên và gián tiếp tạo hơn 3,8 triệu việc làm mỗi năm
- Cổ đông
- Chủ nợ: Ngân hàng & trái chủ
- Người mua nhà đã ứng tiền trước nhưng tài sản đang dở dang: 1,4 triệu nhà đầu tư mua dự án
- Nhà cung cấp: số hoá đơn và các khoản phải trả trị giá tổng cộng 240 tỷ Nhân dân tệ (37,16 tỷ USD) cần thanh toán cho các nhà thầu, trong đó 100 tỷ Nhân dân tệ sẽ đến hạn thanh toán trong năm nay.
- Hiệu ứng domino: ngân hàng --> những người đi vay --> khách hàng/nhà cung cấp của người đi vay --> gia đình của những người bị ảnh hưởng bởi Evegrande --> trường học, siêu thị, doanh nghiệp... Nghe đồn cộng lại chiếm 1/4 GDP của Trung Quốc (hơn 3.500 tỷ USD)
- Tín nhiệm vào thị trường tài chính Trung Quốc
(II) Ngoài Trung Quốc:
- Trái chủ nước ngoài: có nguy cơ không được trả nợ nhiều hơn trái chủ trong nước, trong các trái chủ này có rất nhiều ngân hàng, quỹ đầu tư.
- Hàng hóa: vật liệu xây dựng (sắt thép, xi măng), nông sản, thủy hải sản (do sức mua giảm)
- Doanh nghiệp xuất khẩu trực tiếp vào TQ
- Các quốc gia xuất khẩu lớn vào TQ
Vai trò của kinh tế Trung Quốc trong nền kinh tế toàn cầu là rất lớn. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ giảm tốc và nhu cầu hàng hoá cơ bản sẽ giảm theo.
Trước tình hình này, "Cash is King", cần dự trữ tiền mặt càng nhiều càng tốt để có thể săn lùng các tài sản sắp tới sẽ được chiết khấu rất mạnh.
